电子元器件：终端需求复苏程度低于预期 [复制链接]

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    投资逻辑：“反转看供需”，在供给没有大幅扩张的情况下，需求的预测成为行业判断重要指标。我们认为未来终端需求复苏将是一个缓慢向上的过程，这意味着自2月份开始的半导体行业反弹将在9月份后，在需求复苏并不会超预期的情况下，将出现景气向下的调整。我们认为这轮调整将自9月底开始，或于2010年3月份结束。 3X]\p}]z  
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　　投资策略：我们下调了行业评级至“持有”。但，在我国内需拉动等因素下，个股存在一定的投资机会，我们依然维持“关注主题投资下个股机会”的投资思路，推荐广州国光、莱宝高科与法拉电子。 ~vv\A5O[|  
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　　从四个角度来分析，我们认为全球半导体行业不可能出现V型反转，终端市场复苏将是一个缓慢向上的过程，这就意味着在库存回补之后，行业必然出现一次向下调整的过程；我们认为这个时间在09Q4至10年Q1。 hY^-kdQ>M  
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　　角度一：从终端需求来看，我们认为电子产品终端需求不太可能出现V型反转，未来需求复苏进程将是缓慢向上的过程。这也意味着半导体相关企业订单复苏已应如是。 Bp:i[9w  
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　　角度二：从预测机构与业者对半导体市场规模预测来看，悲观的气氛浓重，09年市场规模依然保持20％的下滑。 M+q|z0U  
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　　角度三：从企业经营情况来看，电子产品市场需求不可能出现V型反转决定了企业订单复苏进程也将如是；行业竞争壁垒减弱势必降低企业盈利能力，双重因素使得企业经营情况改善也将不会是V型反转。 SpG^kI #  
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　　角度四：从子行业景气情况来看，全球PCB行业已经出现了增长的疲态，呈现出调整的苗头。 V9o_ Q  

据说回帖是美德。

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这四个角度很客观也很不错