2009年海南海药增资上海力声特，涉足人工耳蜗项目

　　2010年8月17日海南海药公告定增预案，拟募资11.4亿元，其中1.67亿元增资上海力声特，扩建人工耳蜗产能，并取得力声特51%股权

　　2012年上海力声特的人工耳蜗产品上市，但销量并不理想，当年销售额为1013万元

　　2013上半年上海力声特销售额不进反退，仅为334万元，同比下降52.64%

　　一个院士的“学术造假”风波，让一家上市公司的股票直奔跌停，2014年首个交易日便上演了一场黑天鹅事件。与当年重庆啤酒乙肝疫苗梦破时机构义无反顾出逃不同，海南海药在这场扑朔迷离的人工耳蜗“混战”中，还得到了部分机构的支持。不过，撇开“造假”之争不谈，海南海药的人工耳蜗项目目前还只是 “夹生饭”，扩产产能1万套，目前只卖出几百套。

　　投资机构看法有分歧

　　事件由央视引爆。2日，这家重量级媒体报道，中科院院士王正敏遭学生王宇澄举报其学术抄袭、科研剽窃等问题。王正敏最重要的科研成果正是人工耳蜗国产化。

　　央视报道随后还牵扯出已获得这一人工耳蜗专利技术，并正在将之产业化的上海力声特公司，该公司由海南海药持股91%，其人工耳蜗项目则是这家上市公司的重要看点。无怪乎，报道一出，海南海药股价昨日下午开盘即遭重挫，一路直奔跌停，直至临时停牌。

　　记者注意到，海南海药总经理任荣波2日在接受媒体采访时称：“(相关技术)是按国家专利转让过来的，产品没问题，只是产业化的过程需要时间。”央视报道“肯定有负面影响，但很多人不了解真实情况，我们正在写澄清公告。”不过，截至昨晚发稿时，尚未见到公司澄清公告。

　　对于这一爆炸性事件，投资机构的态度尚存分歧。龙虎榜显示，昨日海南海药有四个机构席位买入，买入额为800万元及400万元规模各两家，同时也有一席机构卖出，卖出额近1600万元。股东榜显示，截至去年三季度末，海南海药有工银瑞信[微博]、社保、诺安等多家机构“重兵驻守”。

　　就此事件，一位投资机构负责人对记者表示：“我相信王院士的为人!这事有可能是来自竞争对手的搅局。”在采访中，他明确表示将加仓海南海药。

　　产业化进度不及预期

　　上述投资机构人士同时向记者透露，海南海药的人工耳蜗目前其实仅售出不到500套，因此，黑天鹅事件不会对公司业绩造成影响。记者注意到，这一销售数据与海南海药所披露的情况相吻合，公司2012年年报及2013年半年报显示，其人工耳蜗2012年销售额为1013万元，2013上半年销售额，同比大幅下降逾50%，仅为334万元。但这是低于预期的，此前有券商曾预测，公司人工耳蜗销量在2010至2012年分别达到2000套、8000套、 10000套，单价则为5万元，业绩贡献可观。但是，由于2012年人工耳蜗项目业绩仅306万元，远未达到1210万元的承诺额，海南海药大股东南方同正还掏出900余万补足差额。

　　虽然如此，卖方机构仍憧憬国产人工耳蜗的“无限前景”。按照申银万国[微博]相关研报测算，仅国内6岁以下儿童的人工耳蜗市场就达70亿元，如果考虑单个聋人植入后内置和附属装置的升级，市场容量更大。不过，现实情况是，上海力声特的扩建项目进展缓慢，预计2014年达产。

　　在互动平台上，海南海药去年12月4日曾表示：人工耳蜗的规模生产已不存在技术障碍，但部分国外采购的配件还未到货，到货后公司将尽快安排规模生产。去年12月24日，公司又回复：“人工耳蜗技术改进已经完成，现在正进行稳定性试验，已具备规模生产的条件。”公司董事长刘悉承也曾表示，人工耳蜗目前经过将近十年的研究，技术问题已基本解决，现在产品水平和国际同类产品水平基本接近。

　　不过，央视昨日的报道提及，在前期试用者中，不少耳蜗有质量问题，两年就坏了，甚至还漏电。

　　究竟是哪方面出了问题?专注于医疗器械产业投资的中兴合创投资总监刘明宇向记者表示，早在两年前，他就考察过国内外的人工耳蜗市场。到目前，我国只有力声特和诺尔康拿到产品证书，但市场份额还很小。同时，国内人工耳蜗植入手术还未广泛普及，收费也较贵，需要一个培养市场的过程，无法一蹴而就。而在国际上，也只有美国、澳大利亚和奥地利这几个国家开发有相关产品，我国这么快也有同类产品上市，的确是医疗器械领域为数不多的亮点之一。